来源 | 新冻品

 
“卤味四巨头”业绩集体出现下滑。

 
截至4月18日，绝味食品、紫燕食品、煌上煌、周黑鸭均发布2024年财报。

 

 
01、销量下滑

 
截至4月18日，绝味食品、紫燕食品、煌上煌、周黑鸭均发布2024年财报。从财报数据来看，四家卤味品牌营收均出现不同幅度下滑，净利方面仅紫燕食品一家有增长，其他均也是下滑。

 

 
绝味食品——2024年市场竞争加剧，消费需求增速放缓，年轻消费群体对创新品类、即时体验及品牌互动提出更高要求；

 
紫燕食品——主要原因是营业收入下降，同时营业成本和费用相对刚性，导致净利润大幅下滑。

 
周黑鸭——销售量下降，导致公司收益随之减少；

 
煌上煌——顾客购买力和消费场景变化，导致酱卤肉制品加工业老店单店收入同比下降。卤制产品的销量下滑成为各家业绩下滑的主要原因之一。

 
02、紫燕食品唯一净利增长的企业

 
紫燕食品在2024年营收下降但净利润逆势增长的现象，反映了企业在行业调整期的战略转型成效。

 
其背后逻辑可归结为成本优化、结构升级、效率提升三个维度：

 
成本优化：供应链数字化重构成本模型

 
柔性供应链降本

 
年报提及“冷链物流体系全面升级”，通过物联网、大数据实现运输损耗率下降8%，配送效率提升20%。

 

 
生产端规模化效应

 
智慧工厂引入自动化设备后，单位人工成本下降15%，如藤椒鸡生产线实现全自动分拣包装，单班次产能提升30%。同时，集中采购锁定温氏股份、正大、中粮等头部供应商的原料价格，对冲了禽类周期波动（如2024年鸡肉价格同比下降6%）。

 
结构升级：高毛利业务对冲收入缺口

 
年轻化产品矩阵提效

 
针对大学生客群推出的“校园套餐”毛利率达58%，高于传统产品线（平均52%）。通过精简SKU（减少15%长尾产品），聚焦爆款套餐（如夫妻肺片+素菜组合），单店坪效提升12%，弥补了门店扩张放缓的影响。

 
海外市场溢价突破

 
墨尔本门店客单价达国内1.8倍，且通过本地化采购（澳洲牛肉成本低于进口）实现毛利率65%。海外业务虽营收占比仅3%，但贡献了8%的净利润，成为利润增长新引擎。

 
效率提升：数字化中台释放管理红利

 
费用端精准管控

 
营销费用率从12.3%降至10.5%，主因校园赞助替代传统广告（单次活动成本降低40%）；管理费用率下降1.2个百分点，源于SAP-ERP系统上线后，跨部门协同效率提升，审批流程缩短50%。

 
销售预测系统将存货周转天数从35天压缩至28天，减少滞销品计提减值（2024年资产减值损失同比减少3200万元），直接增厚净利润。

 
行业的下半场，不是比谁更卷，而是比谁更懂利润公式。

 
03、竞争逻辑扩规模转向提效率

 
近两年，门店扩张一直都是绝味食品的主线之一。根据财报数据，2022年，绝味食品门店数量超过15000家，净新增门店数‌1362家；截至2023年底，绝味食品门店总数达15950家，净新增门店数‌874家。

 
2024年绝味门店数量减少981家。

 
煌上煌和周黑鸭同样在近年来进行了门店扩张！但是2024年财报数据可以看到都有大批量的关店。

 
我们认为行业的竞争逻辑从“扩规模”转向“提效率”。

 
供应链决胜——数字化

 
绝味食品2024年进行了供应链的深度整合：新建3座智慧工厂，全国生产基地达25个，实现“300公里当日达”，物流成本占比降至4.3%（行业平均6.5%）。

 
紫燕食品通过数字化供应链的升级，冷链配送效率提升20%，损耗率降至1.2%（行业平均3%）。

 
产品创新聚焦“健康+地域化”

 
健康升级：四家企业均推出减盐、零添加产品线，周黑鸭“轻卤系列”毛利率达60%。

 
风味本地化：紫燕在西南市场推出“折耳根拌鸡”，绝味在湖南试点“剁椒鸭头”，区域特色单品贡献营收超10%。

 
回看四大卤味巨头年报分析，揭示出三大行业定律：其一，万店规模并非终点，供应链的数字化渗透率才是决定盈利能力的隐形护城河；其二，健康化升级打开了10%以上溢价空间，但需警惕"伪创新"陷阱；其三，区域市场深度运营能力正在重构增长曲线——通过"中央工厂+地域化研发+网格化配送"的铁三角模式，头部品牌在存量市场中开辟出20%以上的结构性增长空间。

 
当资本驱动的跑马圈地时代落幕，卤味赛道迈入存量竞争时代，新冻品也将持续关注头部品牌的战略转型。

 
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