来源 | 整点消费

 
作为绿皮火车时代的“零食三件套”之一，泡椒凤爪也是名副其实的泡面搭子。但随着消费场景和健康化需求不断演变，泡椒凤爪的命运也是起起伏伏。

 
作为“泡椒凤爪第一股”的有友食品股份有限公司（下称“有友食品”），在经历连续两年（2022年和2023年）营收、净利润双降后，终于在2024年又支棱起来了。根据有友食品发布的最新财报显示，2024年，公司实现营业收入11.82亿元，同比增长22.37%；实现净利润1.57亿元，同比增长35.44%；实现扣非净利润1.26亿元，同比增长40.53%。

 

图片来源：有友食品2024年财报（截图）

 
受此消息影响，截至今日收盘，有友食品股价上涨3.21%至9.98元/股，总市值为42.68亿元；值得一提的是，近一年来，有友食品的股价涨幅达到了53.3%。

 
泡椒凤爪在十年前还是个爆品，但在最近三年的整体销量并不是非常的理想。对于有友食品的业绩增长，中国食品产业分析师朱丹蓬对整点消费（ID：ZDXFBA）表示：“为什么在2024年能‘再创辉煌’？是跟整个消费意愿、消费能力、消费信心的持续下降有很大关系。换而言之，泡椒凤爪的热销，是整个消费降级带来的红利，是整个宏观经济不确定性因素不断增加而带来的品牌红利、品类红利。其他品牌的跟进，从某种角度上来说也是为了蹭这个消费红利。”

 
01、“基本面”没有改变

 
根据有友食品财报显示，泡椒凤爪依旧是公司最大的收入来源。

 
2024年，泡椒凤爪为有友食品贡献了7.85亿元的营业收入，同比增长8.63%，在总收入中的占比为66.99%。尽管2024年泡椒凤爪的平均销售吨价（46614.69元/吨）较2023年（49066.24元/吨）下降了超2450元/吨，但该品类的毛利率却增长2.78%至31.62%，这或许是带动公司利润增长的关键原因。

 

图片来源：有友食品2024年财报（截图）

 
此外，有友食品积极拓展的皮晶类、素食类、鸡翅类产品，但这些品类营收规模均未破亿，并且像素食类还呈现营收毛利双下滑态势，而鸡翅类虽然增长势头不错，但毛利率也呈现下滑态势。

 
不过，在2024年，其他泡卤风味肉制品却成为有友食品财报中的最大亮点。报告期内，该品类为有友食品贡献了1.52亿元的营收，同比增幅高达840.69%。不过，该品类的毛利率下滑了16.05%至16.51%。由此可见，有友食品在其他泡卤风味肉制品中，采取了以价换量的战略来推动。

 
渠道层面，线上渠道表现不俗。报告期内虽然只为有友食品贡献了0.68亿元的营收，但增幅却达到了204.33%，毛利率也有所增长至54.5%。而线下渠道虽然毛利略有下滑，但凭借17.7的营收增幅，依旧取得了11.04亿元的营收成绩。

 
从区域上看，大本营西南地区依旧是有友食品的“主阵地”，不过该区域占比从上一年的53.5%下降至了2024年的46.41%。

 
有友食品在2024年在华南市场取得不错的增长。报告期内，有友食品来自华南地区的营业收入为1.76亿元，同比增长294.88%，收入占比从2023年的4.65%增长至2024年的15.05%。不过，这一成绩的取得，也是有友食品牺牲了大幅毛利换来的。当有友食品7大区域中，其余6个大区的毛利率均呈现低个位数波动时，华南地区的毛利率锐降13.45%至15.31%，为有友食品毛利率最低的区域。

 
即便如此，有友食品的区域不均衡局面仍未打破。2023年，有友食品来自西南、华东两大区域的收入占比高达81.11%，但到2024年，这两大区域的收入占比下降至73.28%，但如果算上华东的话，三大区域占比依旧高达88.59%。

 
从经销商数量来看，有友食品的经销商数量从2024年期初的666家增长至了期末的804家，但西南、华东经销商数量合计达到499家。换而言之，有友食品的外阜市场经销商质量还有待进一步提升。不过，这种提升比较被动，既要看品牌，又要看产品，更要看经销商能力……

 
02、山姆领衔“新渠道”建功

 
有友食品在财报中表示，公司以“产品创新+渠道拓展”为核心驱动力，围绕市场需求重构产品矩阵，依托技术创新、品类革新与场景拓展推出六大新品，构建“技术-品类-场景”三位一体的产品进化范式，以健康化、多元化的创新矩阵形成差异化竞争壁垒。同时，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作；深化主流零食量贩渠道渗透，夯实线下布局；加速电商运营模式迭代，通过社交电商全域运营实现线上销售额倍增。

 
而有友食品提到的“开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作”就差点名山姆了。

 
根据有友食品2023年财报显示，有友食品来自前五名客户的销售额只有1.61亿元，占总销售额的16.69%，并且没有单一客户销售额占比超过10%的情况。

 
但到了2024年，有友食品来自前五名客户的销售额达到了2.72亿元，占总销售额的23.01%。并且触及了“报告期内向单个客户的销售比例超过总额的50%、前5名客户中存在新增客户的或严重依赖于少数客户的情形”。其中，最大的单一客户A销售额达到了1.29亿元，占比10.88%。

 
显然，这单一客户A，大概率就是会员制零售体系中的山姆。

 
因为2024年半年报中，有友食品曾提及新开发了脱骨鸭掌新品。另在有友官食品网刊载的某会议文章就提及：“ （2024年）9月24日，距离脱骨鸭掌登录山姆会员店已有近三月的时间，在有友食品与山姆的强强联合下，首次合作便迎来‘开门红’，创造出深受消费者青睐的大单品。”

 
作为对比，2024年上半年，有友食品的其他品类营收仅有0.12亿元，华南区域收入也只有0.25亿元……

 

图片来源：@有友食品官方微博

 
而在山姆渠道，有友食品的“脱骨鸭掌（山椒味）”销售火爆，600g的价格为69.9元，位居山姆小程序“聚会小食榜”top1。并且，依靠这款单品，还带货了不少有友其他产品在电商渠道的热销，这也是有友食品电商渠道成倍增长的主要驱动因素。

 
换而言之，有友食品依托山姆渠道，在2024年下半年，就成功开辟了一款新的过亿单品。

 
另外，有友食品也在积极布局零食量贩渠道，这或许也是有友食品泡椒产品销售单价走低的真正原因。

 
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